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化肥行业,磷肥产量显负增长

来源:http://www.noosacaterers.com 作者:云顶集团 时间:2019-10-24 04:59

国家统计局数据显示,5月份我国共生产磷肥161.5万吨,同比下降3.65%,这是近几年来我国首现磷肥产量负增长。 国家统计局数据显示,5月份我国共生产磷肥161.5万吨,同比下降3.65%,这是近几年来我国首现磷肥产量负增长。以前我国磷肥产量的月增长幅度一般在10%以上。由于5月产量出现负增长,前5个月磷肥累计产量增幅仅为5.81%,而前4个月累计增幅为11.75%,增速明显放缓。其中,5月我国磷肥生产大省除了贵州产量同比出现16.62%的正增长以外,湖北、四川、云南、山东的产量均为负增长,同比下降1.1%—12.72%。对此,分析认为,出现负增长的主要原因是磷肥价格下滑、企业效益大减、开工率下降。同时,除磷肥产量负增长以外,由于价格大幅下跌,氮肥产量也出现明显的增速放缓现象,5月我国氮肥产量同比仅增3.8%。只有钾肥生产因效益较好,保持20%以上较快增长。

云顶集团,7月过半,国内尿素市场在价格涨涨落落间,即将迎来农业用肥淡季。对于后市,多数业内人士认为应主要关注上游煤炭行情以及尿素出口市场。 7月过半,国内尿素市场在价格涨涨落落间,即将迎来农业用肥淡季。对于后市,多数业内人士认为应主要关注上游煤炭行情以及尿素出口市场。 目前北方夏季用肥进入扫尾阶段,南方水稻、棉花种植区尚有半个月用肥时间。国内尿素价格呈波动式下滑,主流出厂报价1650~1800元。8月之后,尿素的国内主要流向将是复合肥厂生产秋肥,以及供应板材厂和化工厂,剩余部分将流向国际市场。从记者近期对企业的采访来看,部分企业5、6月份进行过检修,有意在8、9月份停产检修的企业仅为少数。 国内尿素陷入一个生产怪圈。随着国内尿素价格步步下沉,尤其是与成本线接近时,企业不敢轻易降低生产负荷,因为降低开工率意味着成本的上升。另外,今年煤炭行业显现颓势,随着煤炭价格不断下滑,尿素成本不断下降,只要企业不亏本,或者亏损在可承受范围内,企业依然会开足马力生产。这也造成过剩矛盾始终无法缓解。 国内无法消化的尿素只能寄望于出口。上周,国际尿素终于迎来反弹迹象,这使尿素出口似乎又看到了希望。国际尿素反弹,主要原因有二,其一,东欧等地尿素供应商主动限产、埃及由于天然气供应问题被迫减产等,造成国际市场尿素供应量下降;其二,前期国际贸易商和供应商大量出货,中东、东欧等主要供应市场7月产量已售罄。但中国尿素出口不一定向好。 印度是中国尿素最大的国际购买方,每年出口尿素一半流向印度市场。我们总在说,如果刨除中国,没有任何一个尿素供应市场能满足印度如此巨大的缺口。换言之,如果刨除印度,也没有任何一个尿素缺口市场能承接中国巨大的出口需求。今年,印度买家并不想放过中国尿素。预计7月底印度IPL将进行尿素招标。 据预测,7~8月中国尿素出口量将升至180万吨。其中,印度MMTC招标65万吨,印度STC29万吨,巴基斯坦5万吨,斯里兰卡9万吨,越南12万吨,远东及东南亚市场9.5万~11万吨,另外还将向拉美市场和美国销售33万吨、16.5万吨大颗粒尿素。

2013 年二季度尿素价格意外大幅下跌。我们认为这可能主要是原材料成本下降以及国内产能严重过剩所致,而包括国内春季需求走软以及全球价格不振等在内的其他因素也起到了推动。我们认为尿素价格已接近现金成本,但历史情况表明,行业在合理化过程中将面临挑战。 尿素价格可能仍接近边际成本 2013 年二季度尿素价格意外大幅下跌。我们认为这可能主要是原材料成本下降以及国内产能严重过剩所致,而包括国内春季需求走软以及全球价格不振等在内的其他因素也起到了推动。我们认为尿素价格已接近现金成本,但历史情况表明,行业在合理化过程中将面临挑战。我们认为出口小幅亏损对生产商而言是可以接受的,而且由于存在产能过剩问题,价格可能仍接近边际成本。因此,我们将2013-15 年尿素价格预测下调了6%-10%,并预计2013/14/15 年价格同比增幅分别为-12%/-4%/0%。 磷肥的生产自律性更佳 我们认为磷酸二铵的生产自律性要好于尿素,因为尽管DAP 当前的现金盈利约为人民币370 元/吨,但行业开工率已降至65%。由于年初以来原材料成本大幅下降,我们将2013-15 年DAP 的价格预测下调了5%-11%。我们目前预计2013/14/15 年价格同比增幅分别为-7%/-2%/0%。 估值延展至2014 年 在计入我们更新后的尿素与DAP 价格假设并就各公司个别因素进行调整后,我们对我们研究范围内各股的2013-15 年盈利预测进行调整。我们预计尿素价格走低对气头尿素生产商的负面影响更大,因为这些企业无法受益于煤炭成本的下降。我们还将估值延展至2014年,并调整了我们的目标价格。 买入华鲁恒升、中化化肥 华鲁恒升依然是我们的首选股。我们认为公司的产能扩张应能带来长期增长,而且公司以动力煤为原料的尿素业务受尿素价格下行周期的影响应会较校因钾肥与复合肥利润率提升,我们还将中化化肥的评级由中性上调为买入。最后,我们将中海化学以及扬农化工的评级由买入下调至中性。就中海化学而言,我们认为短期内化肥和化工产品的价格复苏有限;而就扬农化工而言,近期该股表现领先之后目前估值与行业均值相当。

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